伊利诺伊大学法学院教授 麦克莱恩：标准文本及其对证券市场信息披露的影响（十五）

伊利诺伊大学法学院教授麦克莱恩：标准文本及其对证券市场信息披露的影响（十五）2020-11-23标准文本语言的分析支持以上两种观点，但也显示出它们论点不充分的理由。一方面，即使强制披露规则也无法确保发行人完全披露信息。使用标准文本证明了发行人可以在技术上遵守法规的方式进行披露，但未能提供具体或深度信息。另一方面，这意味着发行人在强制性制度下已经可以选择信息披露的多少(即使该选择有限)。从信息披露辩论的角度来看，标准文本表明，即使强制披露并不总是一个完整的解决方案——有些方法可以在不提供信息的情况下遵守；但它也表明当披露不完整时，投资者有能力为公司提供充分披露或获取赔偿的激励。然而，市场机制对模糊披露的价格的影响并不清晰。从上述分析中无法将整体标准文本水平与特定标准文本拆分，以了解是否存在差异影响。这是值得进一步研究的领域。(二)规范标准文本随着SEC试图简化信息披露，它在简化披露和保留披露内容之间辗转腾挪。SEC委员表示愿意减少披露要求，强调更多的披露不一定更好，[212]但投资者群体对哪些披露有用且哪些可以简化存在分歧。[213]尽管要求简化披露规则，但SEC一再表示“更好的披露并