国联证券：药明康德中国CRO行业的航空母舰

5请务必阅读报告末页的重要声明公司深度研究公司深度研究1.医药行业格局医药行业格局1.1.传统药企模式传统药企模式流程图表图表1：：一款新药从研发到上市一款新药从研发到上市来源：国联证券研究所医药界的双十定律——一款新药从研发到上市，平均需要10年时间和10亿美元的投入。随着法规越来越严格，可用靶点不断地被开发，新药的研发难度加大，成本呈现逐年上升的态势，目前一款新药的投入已经接近18亿美元。德勤2019年的一份报告中的有关医药研发回报率和新药研发成本的数据也印证了这一现状。2019年一款新药投资平均回报率仅为1.8%，创历史新低，2010年同期的数据为10.1%。图表图表2：：一款新药研发成本（均值）一款新药研发成本（均值）图表图表3：：新药投资新药投资平均平均回报率回报率来源：德勤《2019医药创新回报评价》;国联证券研究所来源：德勤《2019医药创新回报评价》;国联证券研究所$1,188$1,310$1,175$1,348$1,403$1,576$1,477$1,806$2,168$1,981$0$500$1,000$1,500$2,000$2,500201020112012