招商银行：2020年11月PMI数据点评：复苏韧性延续

1快评号外第快评号外第225353期（期（20202020年年1122月月11日）日）复苏韧性复苏韧性延续延续——2020年年11月月PMI数据点评数据点评11月中国制造业采购经理人指数为52.1%，较上月上升0.7个百分点，非制造业商务活动指数为56.4%，较上月提升0.2个百分点，保持高位扩张，连续9个月高于荣枯线，指向经济修复态势延续。一、制造业一、制造业高位扩张高位扩张制造业生产和需求景气度高位上行，供需缺口进一步收制造业生产和需求景气度高位上行，供需缺口进一步收窄窄。。11月生产指数上升0.8个百分点至54.7%，达到2017年10月以来的最高水平，年内工业增加值增速有望维持高位。同时，产成品库存处于45.7%的低位，扩大了未来产能提升的空间。新订单指数提升1.1个百分点至53.9%，达到疫情爆发以来的最高位，新订单指数的扩张与当前消费回暖、投资和出口保持高位的局面相互印证，未来总需求有望继续回升。此外，疫情爆发后生产好于需求的境况正在好转，新订单的上升速度持续高于生产，产需之间的背离逐渐消解。外贸展现韧性，进出口有望外贸展现韧性，进出口有望维持维持高景气。高景气。新出口订