广发证券：建材行业2021年投资策略：经济复苏期的顺周期弹性

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/2929[Table_Page]投资策略报告|建筑材料证券研究报告[Table_Title]建材行业建材行业2021年投资策略年投资策略经济复苏期的顺周期弹性经济复苏期的顺周期弹性[Table_Summary]核心观点核心观点：：水泥和玻璃的供给约束是本轮周期最重要特征水泥和玻璃的供给约束是本轮周期最重要特征。。2016年以来，水泥和玻璃需求总量保持稳定，但是水泥和玻璃价格持续走高，并且保持高景气（周期性减弱），供给成为行业主线；2014年7月份出台的产能置换政策是水泥和玻璃行业供给约束的来源。（1）水泥行业好赛道好格局，2021年水泥行业新增供给预计仍然较少（2000多万吨）、错峰生产和行业协同仍将延续，行业供给高稳定性为持续高景气带来牢固基础，不过由于水泥价格2019年以来持续处于高位态势，2020相比2019年、2021年相比2020年同比效应持续减弱。（2）浮法玻璃行业正在“水泥化”，2017年以来供给端出现三个有利变化使得供给稳定性更强，预计2021年浮法玻璃新增供给将净减少，2021年边际效应显著。2021年行业需求不止