新时代证券：博汇纸业首次覆盖报告：新龙头扬帆起航，赋能效应有望加速兑现
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2020-10-19 09:46:21
文档简介：
敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2020年10月18日博汇纸业（博汇纸业（600966.SH））轻工制造轻工制造/造纸造纸新龙头扬帆起航，新龙头扬帆起航，赋能效应有望加速兑现赋能效应有望加速兑现————首次覆盖报告首次覆盖报告公司深度公司深度白卡纸龙头，携手白卡纸龙头，携手APP再启程再启程公司于1994年成立，2004年上交所上市，主营产品为白卡纸、双胶纸、牛皮箱板纸、纸浆。2011-2019年，营收从53亿元增长到97亿元，CAGR达7.85%，业绩长期保持稳健增长。APP（金光纸业）在2019年启动对公司的收购计划，最终于9月底完成，合计持股48.84%。白卡纸白卡纸行业景气度延续，中长期维持良性循环行业景气度延续，中长期维持良性循环①①行业进入盈利周期上行通道：行业进入盈利周期上行通道：木浆价格偏低并大概率延续至明年底，白卡纸提价弹性高，格局优化下价格中枢中长期预计上移。②②新增产能有限，供给压力较小：新增产能有限，供给压力较小：未来3年，白卡纸规划产能预计约670万吨；其中广西金桂预计明年投产180万吨、太阳纸业预计23年投产90万吨。③③替代效应替代效应+限
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