新时代证券：传媒行业游戏板块点评：悲观预期带来预期差，游戏2021年有望迎来新的上升周期
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2020-12-02 21:48:16
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敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2020年12月01日传媒传媒行业行业悲观预期带来预期差，游戏悲观预期带来预期差，游戏2021年年有望迎来新的上升周期有望迎来新的上升周期————游戏板块点评游戏板块点评行业点评行业点评买量成本是否无节制增加？买量成本是否无节制增加？2020年线上经济繁荣催生大量游戏公司及非游戏公司开始买量。根据DataEye数据，买量图片和视频组数从2019年平均4万以下和平均2万以下升至2020年中的平均5.5万左右和2.5万左右。在买量市场繁荣的情况下，买量成本上升成了必然结果，但根据我们观察，其上升幅度普遍在个位数百分点，受影响较小。从三季报数据来看，龙头游戏公司的营销费用也无较大波动，且随着线下广告的恢复，买量成本增速或将继续放缓，因此市场对买量成本的担心可能带来较大预期差。2020年业绩高基数是否将带来年业绩高基数是否将带来2021年业绩增速的放缓？年业绩增速的放缓？随着2020年Q1游戏板块的巨大繁荣，2021年Q1-Q2游戏板块的业绩增速受到市场担心。我们认为：1）当前各大游戏公司估值水平已部分反映了该悲观预期，重点游戏公司2020年估值
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