广发证券：步步高：业绩持续复苏，数字化转型加速推进

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/44[Table_Page]季报点评|一般零售证券研究报告[Table_Title]步步高（步步高（002251.SZ））业绩持续复苏业绩持续复苏，，数字化转型加速推进数字化转型加速推进[Table_Summary]核心观点核心观点：：事件：公司2020年前三季度实现营收150.8亿元，同比+1.5%；实现归母净利润1.7亿元，同比-27.2%；实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比-37.3%。其中，单三季度实现收入47.3亿元，同比-1.2%；实现归母净利润306.9万元，同比+127.3%；实现扣非后归母净利润115.7万元，同比+107.8%。三季度营收增速稍有放缓，利润降幅收窄，复苏态势明显。毛利率毛利率保持平稳保持平稳，销售，销售及管理及管理费用率费用率下降下降：：（1）2020年前三季度公司毛利率为23.32%，同比下降0.96pp；单三季度毛利率为24.97%，同比上升1.12pp，总体保持平稳。（2）前三季度期间费用率同比上升0.06pp至21.98%。其中销售费用率同比下降0.23pp至18.25%；管理费用率同比