华西证券：贵州茅台直营体系加速构建，收入增速保持稳健

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]直营体系加速构建，收入增速保持稳健[Table_Title2]贵州茅台(600519)[Table_DataInfo]评级：评级：买入买入股票代码：股票代码：600519600519上次评级：买入52周最高价/最低价：1801.98/996.0目标价格：目标价格：总市值总市值((亿亿))21,547.9421,547.94最新收盘价：1715.33自由流通市值(亿)21,547.94自由流通股数(百万)1,256.20[Table_Summary]事件概述事件概述贵州茅台披露2020年三季报。1、2020年前三季度：实现营业总收入695.75亿元，同比+9.55%；营业总收入+合同负债652.46亿元，同比+6.64%；单看合同负债变化，相比较年初-43.29亿元，降幅同比-14.37pct。收现713.39亿元，同比+7.83%；归母净利润338.27亿元，同比+11.07%；扣非后归母净利润339.02亿元，同比+11.03%。2、2020年单三季度（Q3）：实现营业总收入239.41亿元，同比+7.18%；营业总收入