麦肯锡(Mckinsey):展望2020中国证券业——拐点已至,券商三大制胜要素与六大核心能力(二)_1
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2020-11-04 13:26:45
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麦肯锡(Mckinsey):展望2020中国证券业——拐点已至,券商三大制胜要素与六大核心能力(二)2020-10-12第二章:他山之石,可以攻玉——美国券业整合分化史及其对中国券业的启示2.1纵览美国证券行业发展历程,整合与分化是发展主旋律在监管制度与市场变化的影响下,美国证券公司先后历经模式探索、多元化发展和金融科技与数字化引领的创新分化三大阶段,机构化和数字化分别是第二、第三阶段的驱动因素。(1)1970-1990年,业务模式探索时代:1975年美国国会对1934年《证券交易法》进行修订,要求股票交易所放弃传统的经纪人收取固定佣金的做法,实行佣金自由化制度。经纪业务竞争加剧,佣金收入大幅下滑,迫使券商转型分化,寻求新的业务增长点,行业开始整合。美国证券行业经纪业务收入占比从1975年超过50%持续下降,至今仅约10%。1980年前后401K和IRA法案通过,以养老金和共同基金为代表的机构投资者逐渐占据主导,证券行业逐渐过渡到第二阶段。(2)1990-2008年,业务多样化发展时代:进入上世纪90年代,美国经济强劲,美股经历了史上时间跨度第二长的牛市。券商作为资本中介,将客户抵押
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