广发证券：垒知集团销量高速增长，毛利率下降影响利润增速

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/66[Table_Page]季报点评|其他建材Ⅱ证券研究报告[Table_Title]垒知集团（垒知集团（002398.SZ））销量高速增长，销量高速增长，毛利率下降影响利润增速毛利率下降影响利润增速[Table_Summary]核心观点核心观点：：公司发布2020年三季报，前三季度实现收入25.69亿元，同比+9%；归母净利润2.83亿元，同比-8.87%；归母扣非净利润2.63亿元，同比-10.65%。单三季度实现收入10.59亿元，同比+20.89%；归母净利润1.08亿元，同比+3.47%；归母扣非净利润1.02亿元，同比+1.01%。三季度外加剂销量和收入增速较快，毛利率下降影响利润增速三季度外加剂销量和收入增速较快，毛利率下降影响利润增速。。单三季度公司外加剂业务销量增速较高，但预计收入增速低于销量增速，主要系公司主动调整客户结构，降低贸易商占比，导致产品结构变化。业绩增速低于收入增速主要受到毛利率拖累，源于浙江嘉善工厂拆建由自产转为外协，外协产能毛利率较低。检测业务稳健增长，盈利能力有所检测业务稳健增长，盈利能力有所