国盛证券：建筑装饰行业深度：Q3收入盈利持续反弹，钢构央企引领增长

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业深度2020年11月02日建筑装饰建筑装饰Q3收入收入盈利盈利持续反弹，钢构持续反弹，钢构央企央企引领增长引领增长Q3营收与业绩持续反弹，营收增速续创单季新高。营收与业绩持续反弹，营收增速续创单季新高。2020Q1-3建筑上市公司整体营收同比增长11.5%，其中Q1/Q2/Q3分别增长-9.0%/17.7%/22.1%，在经历Q1疫情因素扰动后，Q2-3企业加速赶工，单季收入持续反弹，并连续创近年来增速新高。Q1-3归母净利润同比小幅下滑0.7%，其中Q1/Q2/Q3分别增长-31.5%/7.9%/15.4%，盈利亦延续较快逐季反弹趋势。展望Q4，地产投资韧性较强，基建投资预计小幅增长，建筑企业经营情况预计将整体保持稳健。赶工赶工阶段性影响盈利能力，周转率明显阶段性影响盈利能力，周转率明显加快加快，现金流大幅改善。，现金流大幅改善。2020Q3板块整体毛利率为10.8%，同比回落0.6个pct，主要系行业加速赶工环境下部分原材料、人力等成本阶段性上行，后续随着施工节奏逐步进入正常，毛利率有望企稳回升。期间费用率中除财务