麦肯锡（Mckinsey）：展望2020中国证券业——拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力（二）
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2020-11-09 12:46:55
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麦肯锡（Mckinsey）：展望2020中国证券业——拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力（二）2020-10-12第二章：他山之石，可以攻玉——美国券业整合分化史及其对中国券业的启示2.1纵览美国证券行业发展历程，整合与分化是发展主旋律在监管制度与市场变化的影响下，美国证券公司先后历经模式探索、多元化发展和金融科技与数字化引领的创新分化三大阶段，机构化和数字化分别是第二、第三阶段的驱动因素。(1)1970-1990年，业务模式探索时代：1975年美国国会对1934年《证券交易法》进行修订，要求股票交易所放弃传统的经纪人收取固定佣金的做法，实行佣金自由化制度。经纪业务竞争加剧，佣金收入大幅下滑，迫使券商转型分化，寻求新的业务增长点，行业开始整合。美国证券行业经纪业务收入占比从1975年超过50%持续下降，至今仅约10%。1980年前后401K和IRA法案通过，以养老金和共同基金为代表的机构投资者逐渐占据主导，证券行业逐渐过渡到第二阶段。(2)1990-2008年，业务多样化发展时代：进入上世纪90年代，美国经济强劲，美股经历了史上时间跨度第二长的牛市。券商作为资本中介，将客户抵押
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