广发证券：豪悦护理：个护行业制造强者，研发迭代缔造核心竞争力

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/3838[Table_Page]公司深度研究|轻工制造证券研究报告[Table_Title]豪悦护理（豪悦护理（605009.SH））个护行业制造强者，研发迭代缔造核心竞争力个护行业制造强者，研发迭代缔造核心竞争力[Table_Summary]核心观点核心观点：：公司深耕一次性卫生用品主业，公司深耕一次性卫生用品主业，近年近年营业收入表现亮眼。营业收入表现亮眼。公司产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤等一次性卫生用品。三大产品赛道并驱，近三年营业收入分别达到7.61亿元、14.50亿元、19.53亿元，年均复合增长率为59.88%。吸收性卫生用品行业未来增长空间充足，公司占据领先地位。吸收性卫生用品行业未来增长空间充足，公司占据领先地位。婴儿卫生用品领域，国内市场渗透率与发达国家90%以上的市场渗透率相比，存在进一步提升空间；女性卫生用品领域，女性卫生用品市场已经进入成熟期，豪悦护理是较早开发经期裤产品的企业，根据豪悦护理招股说明书数据，2016-2018年公司经期裤产品在国内的市场占有率连续3年排名第1；成人失禁用品尚处于市场导