广发证券：银行行业11月社融前瞻：预计社融增速13.6%

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/55[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业银行行业预计预计社融社融增速增速13.6%—11月社融前瞻月社融前瞻[Table_Summary]核心观点：核心观点：预计预计11月月社融增速社融增速13.6%：：我们预计2020年11月末社融同比增速13.6%，较上月增速下降约0.1个百分点。扣除政府债券社融增速约12.3%，较上月增速下降约0.1个百分点。预计11月社融当月增量2.1万亿元，较去年同期多增约0.1万亿元。随着宏观政策逆周期诉求下降，稳杠杆诉求上升，信贷增速逐步进入下行通道。临近年底，且随着经济好转，终端利率有企稳回升，银行放贷意愿有所下降。债券融资方面，政府债券融资环比下降，同比贡献也逐渐减弱。受信用事件冲击，信用债净融资较前期下降。银行间流动性方面，11月总量环境相对平衡，波动主要源自信用事件的冲击。趋势上，我们维持前期判断，结构和节奏矛盾逐渐消退，“紧平衡”的货币政策将成为银行间流动性核心矛盾，我们预计银行间利率上行速度和斜率将下降。实体和股市流动性方面，我们维持前期