广发证券：商业贸易行业：电商韧性显现，酝酿更强风暴

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/1313[Table_Page]投资策略月报|商业贸易证券研究报告[Table_Summary][Table_Title]商业贸易行业商业贸易行业电商韧性显现，酝酿更强风暴电商韧性显现，酝酿更强风暴核心观点：核心观点：月度行情回顾与行业数据月度行情回顾与行业数据：：11月SW商业贸易指数下滑1.33%，跑输沪深300指数（总市值加权平均）7.15个百分点。分板块来看，百货板块下跌0.53%，超市板块下跌2.38%，珠宝首饰板块上涨6.61%，化妆品板块下跌11.89%。据国家统计局数据，2020年10月我国社零总额3.86万亿元，同比增长4.3%，环比9月上升1.0pp。分品类，基础消费品同比稳定增长。食品粮油10月增速为8.8%，增速环比上升1.0pp；日用品10月增速为11.7%，增速环比上升1.0pp。可选消费环比增速提升，化妆品增速明显，金银珠宝10月增速为16.7%，增速环比上升3.6pp；服装鞋帽10月增速为12.2%，增速环比上升3.9pp；化妆品10月增速为18.3%，增速环比上升4.6pp。地产系同比转正，家电和家具