广发证券：银行行业跟踪分析：再论终端贷款利率上行趋势

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/1515[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业银行行业再论终端贷款利率上行趋势再论终端贷款利率上行趋势[Table_Summary]核心观点核心观点：：上周沪深300上涨1.71%，银行板块下跌0.27%（中信一级），跑输市场。前期我们在报告《2021年银行业经营环境展望——四大趋势》中提及利率上行趋势，3季度贷款加权平均利率披露后市场关注度较高。经济复苏决定需求向上，监管态度决定供给向下，供求关系由松转紧经济复苏决定需求向上，监管态度决定供给向下，供求关系由松转紧决定明年贷款加权利率向上。决定明年贷款加权利率向上。历史上来看，贷款加权利率的走势趋势性因素远强于季节性因素，一般而言处于趋势当中波动较小，而当波动开始加大的时候，大概率是临近拐点。今年1季度和2季度贷款加权平均利率分别环比下降36BP和2BP，3季度由于季节性环比上行5个BP（剔除季节性环比上行1个BP），说明新发贷款下行趋势影响基本接近尾声。回顾上一轮上行周期，首个季度加权平均利率上行幅度同样较小，只有7BP；因此本轮下行