西南证券：数据点评：社融拐点渐进，信贷增长不弱

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_ReportInfo]2020年年12月月09日日证券研究报告证券研究报告•宏观简评报告宏观简评报告数据点评数据点评社融拐点渐进，信贷增长不弱社融拐点渐进，信贷增长不弱摘要摘要西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心[Table_Summary]社融增速社融增速如期如期放缓，放缓，信用事件冲击社融结构信用事件冲击社融结构。。11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。1-11月，金融机构对实体经济发放的人民币贷款新增量是18.88万亿元。11月新增社会融资规模为2.13万亿元，同比多增1406亿元。受到监管趋紧的影响，表外融资本月减少2044亿元，新增直接融资5007亿元，连续三个月减少，其中受永煤违约事件影响，企业债同比少增2468亿元。随着纾困政策的逐步退出，年内或见社融增速拐点，预计明年上半年社融增速将下行，同时货币政策不会明显收紧，实体经济持续修复，预计下行幅度将较为缓和。企业长期投资企业长期投资继续继续改善，购物节提振居民改善，购物节提振居民短短贷。贷。11月新增人民币贷款1.43万亿元，同比多增456亿