东北证券：宏观专题报告：黄金的配置机会再次到来

UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjAzMjIyNDAx请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/宏观专题报告黄金的配臵机会再次到来黄金的配臵机会再次到来报告摘要：报告摘要：[Table_Summary]自我们在6月初发布报告《黄金牛市未完待续》之后，贵金属在7月下旬出现了史诗级的暴涨行情，提前达到了我们“2000美元/盎司”的目标价，而后各种因素驱动之下，黄金又出现了较大幅度的下跌。在11月9日辉瑞和moderna疫苗利好消息传出后，市场避险情绪消退，全球股市大涨，金价快速下跌。上周五（11月27日）美国感恩节期间，COMEX黄金成交量较低，金市流动性不足，同时叠加当天中国各大银行同时暂停贵金属开户，引起了一定的恐慌情绪，资金大量出逃。我们认为此次下跌即是黄金阶段性底部，黄金再入场时机已经来临。虽然近期疫苗的利好消息引发避险情绪的消退，但是决定黄金价格的两大根本因素：即实际利率和美元信用，都不支持黄金如此大幅度的下跌。从实际利率的角度来看，虽然疫苗提振了市场情绪，但名义利率其实上升幅度并不