东吴证券：宏观专题报告：新框架看2021年中国制造业投资

4/6东吴证券研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]宏观专题报告再来看制造业再来看制造业GDP占比占比，正如上述图3所示，其自2011年以来开始持续下滑，2020年的新冠疫情更是令这一态势加剧。然而，我们注意到在刚刚公布的《“十四五”规划建议》中，“保持制造业比重基本稳定”首次作为一项量化指标放在了统领性的位置；而而2021年作为“十四五”的开局之年，稳定制造业比重很可能作为年作为“十四五”的开局之年，稳定制造业比重很可能作为经济工作的一经济工作的一项突出任务来抓项突出任务来抓，尤其是通过加快发展增加值增速较高且占比较低的高技术制造业和装备制造业（图4、图5）。鉴于此，我们预计2021年制造业GDP占比有望得到稳定，这也意味着这一分项对制造业投资的增速的贡献在零附近。图图4：：高技术和装备制造业增加值增速相对较高高技术和装备制造业增加值增速相对较高图图5：：高技术和装备制造业增加值比重仍有提升空间高技术和装备制造业增加值比重仍有提升空间数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所数据来源：Bloomberg，东吴