安信证券：碧水源：阶段性业绩放缓，期待四季度逆势而上

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。阶段性业绩放缓，期待四季度逆势而上阶段性业绩放缓，期待四季度逆势而上■事件：事件：公司发布2020年三季报，公司前三季度实现营收48.17亿元，同比下降32.25%，归母净利润1.70亿元，同比下滑53.15%,扣非归母净利润1.69亿元，同比下滑55.03%。单三季度公司实现总营收15.63亿元，同比下滑56.01%，归母净利润6380.6万元，同比下滑81.04%。■阶段性业绩阶段性业绩放缓放缓，期待四季度逆势而上。，期待四季度逆势而上。受疫情影响，公司前三季度整体施工进度放缓，同时公司转型轻资产业务，主动收缩投资类业务，减少技术含量低的土建工程业务订单，减少PPP项目投资，因此收入利润规模一定程度受到影响。随着中交入主带来协同效应加速，我们认为公司四季度业绩有望逆势而上，完成阶段性既定目标。■中交入主事宜阶段性落地，协同效应中交入主事宜阶段性落地，协同效应释放释放可期可期。。随着中国城乡将成为可支配公司最大单一表决权的股东，中交集团将成为公司的间接控股股东，