安信证券：日辰股份成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头■餐饮行业高景气，专业化分工是必然趋势，复合调味料餐饮行业高景气，专业化分工是必然趋势，复合调味料22BB市场可看长远。市场可看长远。2019年我国餐饮行业规模4.67万亿，同比增9.4%，随着连锁化率提升，餐饮供应链相关产业渗透率增加，再加上优秀的龙头企业凭借强产品力、丰富渠道资源，集中度提升，这三层逻辑的加持，我们认为优秀餐饮供应链企业的中期增速将维持较高水平。目前复合调味料2B渠道收入规模近200亿元，对标美国、日本，我国复合调味料渗透率仍较低。餐饮连锁化率逐年提升，同时餐饮专业化分工是必然趋势，复合调味料2B市场空间广阔、可看长远。■配方与产能积累丰富，知名客户背书。配方与产能积累丰富，知名客户背书。日辰成立初期服务于食品加工企业，经过转型，目前为面向食品加工企业、餐饮企业及零售终端市场的专业复合调味料解决方案提供商。凭借多年的复合调味料生产经验、产能与配方资源积累，可以快速响应客