东北证券：酒店行业：展望新周期，龙头彰显“确定性+高弹性”

请务必请务必阅读正文后的声明及说明阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告酒店行业：展望新周期，龙头彰显酒店行业：展望新周期，龙头彰显“确定性“确定性+高弹性”高弹性”报告摘要报告摘要：：[Table_Summary]多项指标交叉验证，行业复苏启动在即。多项指标交叉验证，行业复苏启动在即。酒店周期的本质在于短期供给相对刚性，供给调整滞后于需求变化。常规周期波动下，供给往往在较长时间缓慢磨底，只有在外生事件冲击下，酒店经营数据断崖式下挫，才会引起供给短时间内大规模出清。供给端：18Q4到疫情前，酒店行业已进入探底&磨底阶段，部分供给已开始自然退出，疫情冲击下酒店供给加速出清。需求端：疫情后酒店需求V字反弹，PMI及交通数据等均印证需求景气向好。对比疫情后需求端快速反弹，供给恢复需要酒店投资者信心回暖及正常的装修施工过程（一般6-12个月），短期难以恢复，供需环境改善下行业周期拐点加速到来。龙头确定性：复苏期迎戴维斯双击。龙头确定性：复苏期迎戴维斯双击。估值角度，酒店股估值由经营数据边际变化决定，在行业回暖预期下，