渤海证券：金融工程专题报道：分行业的基本面因子选股模型【投资策略】

金融工程专题报告金融工程专题报告请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明1of24[Table_MainInfo]分行业的基本面因子分行业的基本面因子选股模型选股模型――金融工程专题报道金融工程专题报道分析师：分析师：郝倞SACNO：：S11505171000032020年12月08日核心观点核心观点：：⚫本文相对前期选股策略的改进包括：1、分行业测试了基本面因子选股效果并对不同行业做了针对性的因子配置。2、通过基金重仓股构建了基金重仓市值占比环比改善因子，并测试市值因子在不同行业上的效果。3、在最终股票池的个股选择上，使用长期动量因子来构建最终组合。4、个股权重配置上，借鉴基金重仓股的行业配置进行组合优化，进一步的改进结果。⚫因子有效性分行业测试中，发现如下规律：1、部分行业ROE因子失效，在银行、房地产、国防军工、农林牧渔、采掘、传媒等行业中，ROE的分层效果较差；2、成长类因子的适用范围更广，部分ROE失效的行业中，使用成长类因子可以发现更优质的股票；3、部分行业中估值类因子失效；4、毛利率、周转率、现金流等因子在部分行业中表现优秀，在测试中我们发现，毛利率环比