华西证券：宏观点评报告：人民币升值驱动因素及未来走势

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]人民币升值驱动因素及未来走势[Table_Title2][Table_Summary]投资要点投资要点::►►本轮人民币升值情况本轮人民币升值情况2020年5月29日至10月9日，人民币对美元持续保持升值态势，从7.1600升至6.7135，升值4465BP，幅度6.24%。同期，人民币对日元亦升值，对欧元有所贬值。►►驱动人民币升值的因素驱动人民币升值的因素11）基本面因素）基本面因素::首先，6月后，欧洲和日本疫情减弱，经济先于美国逐步解封，导致欧元和日元走强，美元走弱，该时间段美元指数回落5.55%；其次，5月中旬以后，中国疫情得以有效控制，经济活跃程度逐步提升，呈现“先内需、后外需；先投资、后消费”的改善局面，且经济在8月以后加速回升状态；而同期，尽管美国经济有所“解冻”，但疫情显著反弹，对经济活跃度进一步提升产生抑制。这带来中美经济恢复节奏产生差异，反映到汇率上，必然导致人民币对美元会出现升值。22）政策因素：）政策因素：5月中旬以后，中国央行货币政策出现较为显著变化，基础流动性投放较为谨慎，政策从前期“较为宽