中国银河：宏观点评报告：新增信贷不及预期，社融存量短暂延续升势

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1[table_page]宏观点评研究报告宏观点评研究报告[table_main]宏观点评报告模板新增信贷不及预期新增信贷不及预期，社，社融融存量存量短暂短暂延续延续升势升势核心内容核心内容：：分析师分析师10月新增人民币贷款月新增人民币贷款6898亿元亿元，，出现季节性回落出现季节性回落，数据，数据不及不及市场预期市场预期。。近日《中国金融稳定报告》发布，指出实体经济风险较大，为了守住不发生系统性金融风险的底线，央行将压缩贷款投放。但考虑到力度不宜过大、步伐不能太快，否则可能冲击经济稳定发展，我国仍应采取渐进式去杠杆。在地方债的助力下在地方债的助力下，，10月社月社会融会融资规模增资规模增量为量为1.42万亿元万亿元，社，社融存量同比增长融存量同比增长13.7%，，短暂短暂延续升势延续升势。。由于地方政府专项债要求在今年10月底前发行完毕，10月地方债规模明显减少，为应对疫情冲击的积极财政政策的空间缩小，后续其对社融的贡献将逐步减弱。M2增速增速回落回落，，或或意味着财政支出增速有所放缓意味着财政支出增速有所放缓，，M1-M2