野村国际(香港)：宏观点评：猪价下跌带动10月CPI回落，但无需担忧反通胀或通缩
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2020-11-11 10:50:52
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宏观点评宏观点评[TABLE_TITLE]猪价下跌带动猪价下跌带动10月月CPI回落，但回落，但无需担忧反通胀或通缩无需担忧反通胀或通缩（报告内容主要翻译自野村国际（香港）中国区首席经济学家陆挺博士的宏观经济报告）证券研究报告证券研究报告2020年11月10日[Table_Author1]分析师分析师高挺高挺ting.gao@nomuraoi-sec.comSAC执证编号：S1720519120006[TABLE_SUMMARY]中国10月通胀数据弱于市场预期，CPI同比涨幅从9月的1.7%降至0.5%（市场和野村预期：0.8%）；PPI同比跌幅维持2.1%的水平不变（市场和野村预期：-1.9%）。CPI涨幅回落主要是因为在非洲猪瘟造成的高基数效应下猪肉价格环比下跌且猪肉占CPI篮子比重上升，并不意味着中国出现反通胀或通缩。扣除猪肉因素后，CPI已在7月触底（同比涨幅为0.4%），8-10月涨幅基本稳定在0.7%的水平；PPI负增长主要受全球油价骤跌影响。考虑到2019年底至2020年春季期间猪肉价格飙涨造成的较高基数，预计未来几个月CPI涨幅将进一步回落至0.0%附近。我们认为当前
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