野村国际(香港)：宏观点评：央行是否会很快退出宽松政策？

宏观点评宏观点评[TABLE_TITLE]央行是否会很快退出宽松政策央行是否会很快退出宽松政策?（报告内容主要翻译自野村国际（香港）中国区首席经济学家陆挺博士的宏观经济报告）证券研究报告证券研究报告2020年11月12日[Table_Author1]分析师分析师高挺高挺ting.gao@nomuraoi-sec.comSAC执证编号：S1720519120006[TABLE_SUMMARY]在上周举办的国务院政策例行吹风会上，央行副行长刘国强和央行货币政策司司长孙国峰表示，在疫情严峻时期曾推出一系列特殊货币宽松措施，而这些措施“退出是迟早的，也是必须的，但是退出的时机和方式需要进行认真评估。”在我们看来，央行高层的发言并未释放任何实质性的新政策信号，但市场可能会对此有些疑惑。我们认为，此次吹风会上央行仅释放了三个信号：1）最坏的时期已经过去，国内经济复苏步伐坚挺，无需再推出新一轮大规模宽松措施；2）由于海外疫情仍存在不确定性，央行并不急于退出现有宽松政策，且将避免出现“政策悬崖”；3）将逐步退出贷款延期、利息支付调整等部分财政扶持政策。社会融资规模（以下简称“社融”）是央行货币政策的